Skip to content

ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТАМ

Более точно отражает доходность инвестиционного проекта показатель: Свойство аддитивности означает, что: Если средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается по корпорации в целом, а оценке подвергается один из её проектов, то такой проект должен… верно , что не оказывать существенного влияния на структуру и стоимость капитала, так же верно, что принадлежит к традиционной для данной корпорации сфере 7. В таблице приведена динамика цен по годам: Анализ безубыточности работает в краткосрочном периоде при соблюдении следующих условий: Верны все ответы 9. После реконструкции главного конвейера на автосборочном заводе в прошлом году производительность труда увеличилась: Для борьбы с инфляцией центральный банк страны:

6.Коэффициент эффективности инвестиций ( ).

Текущая оценка этих вложений равна 1 0. Поступающие средства можно реинвестировать под ту же ставку с возвратом в конце срока в размере 2. Отсюда понятно, что показатель - доходность по сложному проценту вложения 1 0 , дающего финансовый результат 2. У компании АБВ имеется четыре инвестиционных проекта, каждый из которых вполне приемлем, но принять можно только один. Данные о проектах представлены следующими временными рядами табл.

Решение первое – сохранение инвестиционной суммы, отказ от вложения в проект . Точка Фишера – уравнивающая ставка дисконтирования для двух.

В практике финансового анализа и выбора целесообразного варианта инвестиций используются показатели двух категорий: Ниже представлены наиболее часто используемые показатели. Если денежный поток проекта неординарный, то формула для расчета чистой текущей стоимости будет иметь следующий вид: Логика использования показателя для принятия решений очевидна. Если , то проект следует принять, если — отвергнуть, если , то проект ни прибыльный, ни убыточный. Показатель аддитивен, то есть различных проектов можно суммировать, что позволяет использовать критерий в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Внутренняя норма доходности — это такое значение коэффициента дисконтирования, при котором чистый приведенный эффект равен нулю. Очевидно, что если — проект следует принять, — проект отвергается, при требуется дополнительный анализ.

о — первоначальные инвестиции в проект; 1 — денежный поток от инвестиций в -том году; — период расчета срока окупаемости. Точка Фишера инвестиционных проектов Показатель достаточно просто определяется, является наглядным. Его недостаток — отсутствие учета смены стоимости денег относительно времени. Можно этот показатель ввести во время расчета окупаемости проекта. Тогда он изменит свое название — период окупаемости первоначальных вложений. Учет будет выполняться, принимая во внимание дисконтирование.

Точка Фишера является пограничной точкой на оси абсцисс графика NPV, инвестиционных проектов, если цена капитала меньше точки Фишера.

Анализ единичного проекта Постановка задачи Для покупки и запуска оборудования по производству нового продукта требуются капиталовложения в размере 1 млн. Проект рассчитан на 7 лет, в течение которых ожидаемый ежегодный доход от реализации данного продукта после налогообложения то есть чистый доход будет равен тыс. Решение Заниженная оценка 4.

Проверим, окупятся ли сделанные инвестиции за этот срок, если учитывать неравноценность денег во времени. Чтобы ответить на этот вопрос, вычислим чистый приведенный доход проекта 4. Отрицательный результат показывает, что проект не окупится. Если же рассмотреть аналогичный проект продолжительностью в 8 лет, то он окупится в течение последнего года его реализации: В то же время для восьмилетнего проекта показатель и рентабельность будет положительна: Вычислим внутреннюю норму доходности для исходных данных рассматриваемого примера.

Искомая характеристика должна удовлетворять уравнению 4. По таблице коэффициентов приведения ренты подбираем : Основываясь на полученных оценках, приходим к выводу о том, что проект следует отвергнуть.

Анализ альтернативных инвестиционных проектов.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: Как правило, любая компания всегда формирует портфель доступных инвестиционных проектов, реализация которых может осуществляться по мере наступления определенных условий и предпочтений целесообразность, экономическая эффективность, изменившаяся конъюнктура рынка, требования экологии, наличие доступных источников финансирования, незапланированные доходы и др.

С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по следующим основаниям:

Точка Фишера инвестиционных проектов: В теории и практике принятия решений в области инвестиционной политики при анализе эффективности.

Схема для определения эквивалентного аннуитета Формула для расчета эквивалентного аннуитета ЕА получается из формулы текущей стоимости аннуитета: Рассчитаем эквивалентный аннуитет по инвестиционным проектам из примера 7. Перечислите условия сопоставимости вариантов инвестиционных проектов. Назовите виды конкурирующих инвестиций.

Что такое альтернативные инвестиции? Назовите статические методы оценки альтернативных инвестиций. В чем заключается сущность метода сравнения издержек?

Показатели инвестиционных проектов

Трансформационная кривая му оптимальный объем инвестирования достигается в том случае, если рентабельность последней инвестированной денежной единицы вложений равна отношению предельных полезностей текущего потребления и будущих доходов. Оптимальная инвестиционная программа включает все объекты инвестиций, лежащие справа от точки Ркасания. Абсолютная величина наклона кривой безразличия отражает прежде всего временные предпочтения инвестора.

Чем больше эта величина, тем больше он склонен к текущему потреблению, соответственно — менее к инвестированию.

Риск инвестиций – это. а) вероятность достижения доходности ниже ожидаемого уровня. б) вероятность достижения доходности ниже нулевого уровня.

Руководители и ведущие специалисты финансовых и экономических департаментов, производственных и технических отделов. Преподаватель Боброва Людмила Владимировна - кандидат технических наук, доцент. Почётный работник высшего профессионального образования РФ. Автор научных и методических работ, в т. Никоноров Валентин Михайлович - кандидат экономических наук, зав. Анонс программы Слушатели приобретают компетенции в области теории и практики оценки инвестиций и управленческих решений в рамках инвестиционной деятельности и применение различных методик расчета экономической эффективности инвестиционного проекта; специальные знания, умения и навыки, необходимые для работы в сфере оценки инвестиций.

Теоретические основы инвестиционных проектов.

Определение точки фишера в инвестиционном анализе

Может быть полезным для специалистов, работающих на предприятиях в подразделениях, осуществляющих планирование инвестиционной деятельности. Приведенный ниже текст получен путем автоматического извлечения из оригинального -документа и предназначен для предварительного просмотра. Изображения картинки, формулы, графики отсутствуют.

Влияние коэффициента дисконтирования на ранжирование проектов по критерию .

этой главы, вы сможете: научиться принимать инвестиционные решения при и их множества; научиться рассчитывать определять точку Фишера;.

Однако показатель имеет есть существенный недостаток - его зависимости от принятого значения нормы дисконта. Соответственно, достоверный результат оценки инвестиционной привлекательности на основе можно получить только в условиях стабильной ости ставок процентаку. Для адекватной оценки инвестиционной привлекательности проектов рекомендуется исследовать график зависимости от изменения нормы дисконта - профиль см. Фишера, то и согласуются между собой в оценках инвестиционной привлекательности проектов, то есть в указывают на одинаковое инвестиционные решения.

Фишера, то выводы об инвестиционной привлекательности проектов, сделанные на основе и , противоречит ать друг другу, а лучший проект избирается по максимальным значением . Значение нормы дисконта в точке. Фишера равна внутренней норме доходности так называемого"потока прироста"Потоком прироста называется денежный поток, элементы которого для каждого периода времени сформирован ни как разница между элементами денежного потока проекта с высшим размером первичных инвестиционных потребностей чистого денежного расхода в периоде 0 и элементами денежного потока проекта с меньшими первичными инвестиционными потребностями потребами.

Поскольку норма дисконта - это единственный экзогенный параметр инвестиционного проекта устанавливается аналитиком самостоятельно, расчет точки. Фишера позволяет избежать субъективизма соответствующих оценок эф ктивности инвестиции. При изменении во времени процентных ставок более правильным является нахождение интервалов подавляющего инвестиционной привлекательности, то есть интервалов изменения нормы дисконта, в пределах которых приоритет принадлежит одному проек го пункта с числа сравнивается.

Как правило, при всех значениях нормы дисконта, меньше нормы дисконта в точке. Фишера, более эффективным является проект по меньшей внутренней нормой доходности и, наоборот и, если норма дисконта по проекту превышает значения в точке. Фишера для двух альтернативных проектов.

Точка Фишера

Назовите основные этапы процесса формирования портфеля реальных инвестиционных проектов. Перечислите существующие классификации инвестиционных проектов. Каковы важнейшие показатели и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов? В чем особенности применения различных критериев отбора проектов в портфель? Раскройте смысл используемых показателей эффективности при оценке альтернативных проектов.

Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов 1 25 6.

Точка Фишера численно равна IRR приростного потока, т.е. потока, инвестиционных проектов, если цена капитала меньше точки Фишера.

Допустим, дано начальное условие, что затраты родителей на производство потомства до завершения воспитания одинаковы как для мужского, так и для или женского пола: Пусть самцов будет рождаться больше, чем самок. Появляется конкуренция за самок между близкородственными самцами , , некоторые из которых оставят потомства больше своих братьев, так как каждой самке для оплодотворения хватит и одного самца.

Конкуренция за самок смещает соотношение полов в сторону доминирования женского пола. Поэтому особи, у которых генетически преобладало воспроизводство самцов, в перспективе оставят в среднем намного меньше потомков, чем особи, производящие самок. Появившиеся преимущества, связанные с воспроизводством самок, смещают баланс полов к соотношению 1:

Тема 3. Управление инвестициями

На вашем счете в банке тыс. Вам предлагают войти всем капиталом в организацию совместного предприятия, обещая удвоение капитала через 5 лет. Принимать ли это предложение?

инвестиции оказываются взаимоисключающими в тех случаях, когда они обеспечивают Что показывает и как находится «точка Фишера».

Анализ проектов с различными по величине денежными потоками На первый взгляд, проект А является более предпочтительным, поскольку его значительно превосходит проекта В. Однако, если предприятие имеет возможность профинансировать проект В, следует принять именно его, так как вклад проекта в увеличение капитала предприятия на порядок превосходит вклад проекта А. Основной недостаток критерия в том, что это абсолютный показатепь, а потому он не дает представления о так называемом"резерве безопасности проекта".

Имеется в виду следующее: Так, при прочих равных условиях, чем больше по сравнению с ценой авансированного капитала, тем больше резерв безопасности. Что касается критерия Р , то правило здесь таково: Хотя проект обеспечивает достаточно высокий прирост капитала предприятия, ситуация не так проста, как это представляется на первый взгляд. Данный пример показывает, что высокое значение не должно служить решающим аргументом при принятии решений инвестиционного характера, поскольку, во-первых, оно определяется масштабом проекта и, во-вторых, может быть сопряжено с достаточно высоким риском.

Напротив, высокое значение во многих случаях указывает на наличие определенного резерва безопасности в отношении данного проекта. Поскольку зависимость от ставки дисконтирования нелинейна, значение может существенно зависеть от , причем степень этой зависимости различна и определяется динамикой элементов денежного потока.

В таблице 5 приведены результаты расчетов для возможных ситуаций.

Управление инвестициями

Если принять, что в на -ом шаге не входят капиталовложения и обозначить сумму дисконтированных капиталовложений как инвестированный капитал , то формулу 4. Для признания проекта эффективным, необходимо чтобы показатель был положительным. Чем больше , тем эффективнее проект. Иллюстрацией может служить рис. Представление чистой текущей стоимости отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта, при чем оценка делается на момент окончания проекта, но с позиций текущего момента, т.

Занятие 7. Анализ инвестиционного проекта с учетом количественных Точка Фишера – это ставка дисконта, в которой NPV двух проектов равны.

Методы сравнительного анализа проектов разной продолжительности. Для сравнительного анализа проектов различной продолжительности применяются следующие методы: Метод цепного повтора в рамках общего срока действий проекта Метод бесконечного повтора сравниваемых проектов Метод эквивалентного аннуитета В условиях инфляции корректируются стороны увеличения либо прогнозный денежный поток либо коэффициент дисконтирования. Большая вариабельность достигается путем корректировки элементов денежного потока.

Анализ инвестиционных проектов в условиях риска выполняется одним из следующих методов: Построение имитационной модели учета рисков где речь идет о ранжировании проектов с позиции их рисковости. Для этого по каждому проекту в режиме имитации делается несколько прогнозных вариантов числовых характеристик рассчитываться значения для каждого варианта вероятное значение и среднеквадратическое отклонение от него на основе чего и делаются выводы и сравнении рисковости проектов.

Метод построения без рискового эквивалентного денежного потока где пользуются идеями теории полезности согласно которой можно построить кривую безразличия инвестора, позволяющею для каждого элемента ожидаемого рискового денежного потока. Найти соответствующий ему без рисковый эквивалент. Именно для потока без рисковых эквивалентов рассчитывается например на основе которого и принимается решение в отношении проекта Метод поправки на риск ставки дисконтирования где ставка дисконтирования корректируется в сторону увеличения данная поправка делается на основе экспертных оценок.

Анализ альтернативных проектов, критерии выбора. Показатели качественной и относительной оценки рисков 56 График , точка Фишера для анализа проекта нередко используется график , как функция стоимости капитала. Представляет собой нелинейную зависимость Пересекает ось ординат в точке равной сумме всех элементов не дисконтированного денежного потока, включая величину исходных инвестиций.

Лекция 3. Анализ эффективности инвестиций

Published on

Узнай, как мусор в"мозгах" мешает людям эффективнее зарабатывать, и что ты лично можешь сделать, чтобы избавиться от него полностью. Нажми тут чтобы прочитать!